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Los niveles récord de deuda pública, las tensiones geopolíticas que amenazan con dividir el sistema de comercio mundial y la probable persistencia de débiles aumentos de la productividad pueden cargar al mundo con un futuro de crecimiento lento que frena el desarrollo en algunos países incluso antes de que comience.

Esa visión aleccionadora de una economía global pospandemia surgió de una investigación organizada por la Reserva Federal de Kansas City y debatida aquí el fin de semana pasado. Exploró cuestiones como las perspectivas de la innovación tecnológica, la deuda pública y el estado del comercio internacional en un momento en que la invasión rusa de Ucrania y el conflicto entre Estados Unidos y China han erosionado un acuerdo global que alguna vez fue amplio, al menos en teoría, para impulsar el libre flujo de bienes y servicios.

"Los países se encuentran ahora en un entorno más frágil. Han utilizado muchos de sus recursos fiscales para hacer frente a una pandemia... Luego están las fuerzas impulsadas por las políticas, la fragmentación geoeconómica, las tensiones comerciales, el desacoplamiento entre Occidente y China, ", dijo el economista jefe del Fondo Monetario Internacional, Pierre-Olivier Gourinchas, en una entrevista al margen de una conferencia anual de la Reserva Federal aquí. "Si llegamos a un punto en el que una parte del mundo está estancada sin ponerse al día y tiene grandes cantidades de población, eso crea tremendas presiones demográficas y migratorias".

Gourinchas dijo que es posible que el crecimiento global se establezca en una tendencia de alrededor del 3% anual, una cifra muy por debajo de las tasas superiores al 4% observadas cuando los rápidos avances en la economía de China impulsaron la producción global y que algunos economistas consideran casi recesiva en un mundo donde las ganancias rápidas todavía debería ser posible en los países grandes y menos desarrollados.

Pero en la economía emergente pandémica, "el entorno de crecimiento global se ha vuelto muy desafiante", dijo Maurice Obstfeld, ex economista jefe del FMI y ahora miembro del Instituto Peterson de Economía Internacional en Washington.

China ahora está sufriendo lo que podrían ser problemas económicos crónicos junto con una población cada vez menor. Las políticas industriales emergentes en Estados Unidos y otros lugares están reordenando las cadenas de producción globales de maneras que pueden ser más duraderas o servir a fines de seguridad nacional, pero también menos eficientes.

El simposio es uno de los primeros intentos importantes de hacer un balance de la evolución económica a largo plazo después de la pandemia y en medio de renovadas tensiones geopolíticas después de años en los que los funcionarios estaban al principio preocupados por luchar contra el propio COVID-19 y luego tuvieron que centrarse en una ruptura global de la crisis. inflación.

Los economistas y formuladores de políticas aquí parecieron llegar a un consenso aproximado de que dos tendencias anteriores a la pandemia, ambas con implicaciones para el crecimiento global, se habían intensificado por la crisis sanitaria y otros acontecimientos recientes.

Después de dispararse durante la crisis financiera mundial hace 15 años, la relación entre la deuda pública y la producción económica mundial ha aumentado del 40% al 60% gracias al gasto pandémico y probablemente ahora se encuentre en un nivel en el que una reducción importante de la deuda no sea políticamente factible, Serkan Arslanalp, economista del Fondo Monetario Internacional, y Barry Eichengreen, profesor de economía de la Universidad de California, Berkeley, escribieron en un artículo.

Las implicaciones de una deuda pública que "llegó para quedarse" varían según el país, dijeron, y las naciones con mayor deuda pero con mayores ingresos como Estados Unidos probablemente puedan salir adelante con el tiempo, mientras que las naciones más pequeñas tal vez enfrenten futuras crisis de deuda o obligaciones fiscales vinculantes. restricciones.

A nivel mundial, las consecuencias podrían ser graves si el endeudamiento público desvía el capital de países que todavía tienen poblaciones en crecimiento y economías menos desarrolladas, dijo Eswar Prasad, profesor de economía de la Universidad de Cornell.

"Esto nos coloca en una situación sombría, si pensamos en las partes del mundo que son ricas en mano de obra pero pobres en capital", afirmó. Mientras que las poblaciones de las principales naciones europeas, Japón, China y Estados Unidos están envejeciendo, algunas naciones africanas como Nigeria continúan creciendo rápidamente.

'UNA ÉPOCA MÁS INGENUA'

La otra tendencia prepandémica que ha perdurado y se ha intensificado es una creciente apertura a políticas que van desde los aranceles abiertamente proteccionistas impuestos durante el gobierno del expresidente estadounidense Donald Trump hasta los esfuerzos de la administración Biden para desviar la producción de cosas como chips de computadora de regreso a Estados Unidos.

El presidente del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca, Jared Bernstein, dijo en el simposio que las políticas industriales de la administración Biden no estaban necesariamente inclinadas a favor o en contra de un mayor comercio internacional, ya que muchos de los bienes intermedios necesarios para fabricar chips de silicio, por ejemplo, serían importados.

"En mi opinión, las estrategias que estamos siguiendo a pesar de mucha retórica acalorada implican ni más ni menos comercio", dijo Bernstein durante una discusión.

Otros señalaron que la invasión rusa de Ucrania y el rápido divorcio de la red eléctrica europea de la energía rusa fracturaron uno de los preceptos clave detrás de la expansión de la globalización: el comercio crearía asociaciones duraderas, si no aliados directos.

"Recuerdo una época, quizás una época más ingenua... en la que un mayor comercio crearía amigos", dijo Ben Broadbent, vicegobernador del Banco de Inglaterra.

Pero la directora general de la Organización Mundial del Comercio, Ngozi Okonjo-Iweala, dijo que si bien la pandemia planteó problemas razonables en torno a la resiliencia de la oferta global, particularmente de artículos sensibles como los productos farmacéuticos, la medida para reordenar los patrones de producción global corría el riesgo de dejar oportunidades de crecimiento sobre la mesa.

"Desde un punto de vista político, se puede entender lo atractivo que es decir que vemos las vulnerabilidades, por lo que vamos a intentar hacer negocios con aquellos que tienen los mismos valores que nosotros", afirmó. Pero cualquiera que sea la estrategia -"nearshoring", "friendshoring", "reshoring"- ella argumentó que "tal vez sea necesario ir un poco más allá... Si de todos modos vas a diversificar... extenderlo a aquellos que han estado en los márgenes del sistema global."

Los "amigos", señaló, pueden cambiar, una declaración directa en un momento en que Trump, que apuntó a los aranceles a Europa, se presenta nuevamente y recientemente planteó la idea de un impuesto general a las importaciones.

Si hubo un posible punto positivo, fue en torno a la discusión sobre los avances en inteligencia artificial como posible impulsor de una mayor productividad.

Sin embargo, incluso eso se sopesó frente al posible daño que las tecnologías podrían causar y frente a los hallazgos de las investigaciones que mostraban que la innovación se estaba volviendo exponencialmente más difícil.

Incluso más allá de eso, los beneficios pueden tardar en llegar.

"Pienso en ChatGPT como en Peloton", dijo Nela Richardson, economista jefe del procesador de nóminas ADP, comparando al innovador de inteligencia artificial con el fabricante de sistemas de bicicletas estáticas de lujo. "Puedes poner tantos como quieras en una oficina en casa. Eso no significa que la gente vaya a usarlos".

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